近期国内外棉花期货价格超跌后持续反弹，随之现货受其带动也稳步跟涨，市场悲观心态有所缓解，涉棉贸易企业积极售棉降库存，市场是否迎来转暖拐点？

 

近期美棉期价下挫创近11年低位，在市场人士对国外公共卫生事件预期好转及石油减产等消息的影响下，上周ICE美棉主力合约从50美分/磅反弹至55美分/磅左右，国内郑棉主力2009合约也出现超跌后持续反弹，从周初11000元/吨附近上攻至高点11800元/吨。

  棉价虽有所上涨，但从市场购销来看，实际成交并不尽如人意。主要表现在以下几方面：

  一、市场价格与成本倒挂轧花企业处困境
  根据调研，春节后疆内大部分企业已经将前期剩余籽棉加工完毕，目前开机企业屈指可数。在4月初，新疆累计加工皮棉数量已经达到510万吨，春节后增量仅10万吨，由此也可以看出，本年度新疆皮棉已经无太大继续增量空间。新疆大部分轧花企业收购加工集中于10月至12月，以机采棉加工为例，此期间平均加工成本在11600-13800元/吨，若在年前销售，利润尚可。可是目前机采棉主流市场价格在11400元/吨左右，仍低于其加工成本，对于高成本的手摘棉加工企业来说，更是亏损严重。

  二、贸易企业避险为主去库压力突出
  春节后棉价急速下滑，让众多贸易企业深感措手不及，前期合同订单不断出现后延甚至取消，而下游停采观望，现货难以出手，眼看成为“烫手山芋”却无能为力。尤其在2月份棉花仓储库因公共卫生事件影响，出货装运基本处于停滞，涉棉贸易企业开展售棉工作困难重重。而对于部分以基差点价为主企业来说，前期期货价格下跌，皮棉性价比提升，但并未如愿找到接盘侠，实现最终盈利。而如今期货价格反弹，点价资源吸引力下降，国内皮棉商业库存高位的局面并未得到改善。

  三、下游订单缩减需求进一步萎缩
  随着国外公共卫生事件影响深入，外贸订单匮乏，国内订单跟进不足，棉纱市场成交不佳，部分纺企通过降价，开启以价格战的方式，来消化产品库存，但仍有不少企业成品库存在持续增加。由此，导致下游对原棉需求进一步萎缩，致使供应端压力无法有效释放。尤其在近期，纱线价格下调，原料棉花价格上涨，目前低迷的市场，更加雪上加霜。
因此，短期棉价出现反弹，或提振市场信心，但产业上下游购销不畅，高商业库存压力外加下游订单缩减，后续或给棉价反弹带来极大阻力，预计本月中旬冲高回落概率较大。建议涉棉企业根据后市合理安排购销进度，保障企业资金流通，降低库存风险。